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摩根士丹利上調長期油價預期,原因何在?

2021-06-08 由【】發表於 财经

後疫情時代,全球經濟的復蘇推動國際油價上漲,佈油已經站上70美元,美油也與之不相上下。長期來看,油價是否能保持漲勢?

在六月初的研報中,摩根士丹利已經將佈倫特原油和WTI原油長期價格預測上調10美元,分別至每桶60美元和57.50美元。

上調原因在於,氣候問題正在成為全球石油巨頭的關鍵牽制因素,若是相關壓力蔓延至非OPEC地區的上市產油商,OPEC就可以在短期內保持市場緊供應並繼續支撐油價,而不必擔心未來會失去市場份額。

摩根士丹利看到,在過去的幾周裡,荷蘭一傢法院已經裁定,全球第二大石油公司殼牌需要在2030年之前將其碳排放量降低45%。

國際能源署(IEA)此前則在一份報告中稱,如果要在2050年前實現全球凈碳排放量降至零,就必須立即停止對新的化石燃料供應項目的投資。

值得註意的是,若是石油生產商出於環境方面的考慮,縮減瞭對未來產量的投資,未來幾年的長期原油供應很可能趕不上消費量的反彈。

根據摩根士丹利的預測,到2030年,全球原油需求仍將增長700萬桶/日,上市產油商可以滿足其中的一半;與此同時,需求還將在2030年代初達到1.07億桶/日的峰值水平。

這意味著什麼?趨勢增長大幅放緩,但增長仍在繼續!

摩根士丹利進一步估算稱,若佈油價格在50-55美元/桶,上市產油商原則上可以滿足350萬桶/日的需求,國有石油公司和其他私營企業則滿足另一半,但這也需要增加一定的資本支出。

然而,近來的事件表明,投資者越來越有可能要求企業符合IEA的“凈零”假設,那麼2030年的上市產油商資本支出預計將與2020年持平。

在這種情況下,上市產油商的產量很有可能下降150萬桶/日-200萬桶/日,無法達到350萬桶/日的水平。

誰來填補需求空缺?自然是以OPEC為主的國有石油公司以及私營產油商。

當上市產油商資本支出持平,包括國有石油巨頭在內的其他油氣企業就需要將產量增加到850萬桶/日-900萬桶/日,增長相當驚人。

而要做到這一點,油價的走高是必然結果。

摩根士丹利表示,這樣的增長可能會影響OPEC在短期高油價和長期市場份額之間的平衡方式,從而為OPEC在短期內也保持市場供應緊縮創造瞭可能性。

俄羅斯怎麼看?

上周,俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克已經公開發表言論,拒絕瞭迅速減少使用石油和天然氣的呼籲,認為對能源企業減少投資將損害全球經濟,並稱IEA叫停全球油氣開發的呼籲可能會把油價推高到每桶200美元。

俄羅斯石油公司首席執行官伊戈爾·謝欽則在聖彼得堡國際經濟論壇上表示,隨著全球生產商越來越多地將資金用於“倉促”的能源轉型,原油供應即將短缺。

他進一步稱,世界消耗著石油,並面臨石油和天然氣的嚴重短缺的風險,但還沒有準備好應對。

他還表示,我們不應該拒絕石油,而是應該拒絕對環境不友好的項目使用原油,盡管石油消費在全球能源結構中的份額相對下降,但它的總量仍將繼續增長。

OPEC怎麼看?

全球疫情趨緩之後,OPEC及其盟國如今正在增加供應,還在上周二批準瞭7月的增產計劃,並稱將堅持商定的供應限制。

根據OPEC+委員會對市場的評估,大流行期間積攢的石油已經所剩無幾,石油庫存將在下半年迅速下滑。

此外,OPEC+認為,盡管當前新冠疫情在印度和巴西等地區肆虐嚴重,但在美國和歐洲的強勁復蘇下,市場可以容納更多石油。

OPEC+聯合技術委員會預測,從9月到12月,庫存將每天至少減少200萬桶。

與此同時,隨著油價的升高,頁巖油產商僅少量增加瞭鉆井平臺提高產量,以將頁巖油價格控制在更高水平並獲得更高利潤。