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5月進出口數據釋放瞭啥信號?

2021-06-09 由【】發表於 财经

根據海關總署統計發佈數據,(以美元計價)5月中國出口同比27.9%,低於預期31.9%和前值32.2%;進口同比51.1%,好於預期50.9%和前值43.1%;貿易順差繼續擴大至455.4億美元。

其中,出口在去年基數較低的情況下增速依然回落瞭近5個百分點,與先前的PMI出口分項跌破榮枯線相互驗證,顯示出口的動力有所回落。

那動能回落到底源自何處呢?我們不妨歸納一下分項數據提示的信息。

出口:同比海外消費需求弱化、環比供應鏈缺口卡緊

從出口的分項數據的同比增速來看,海外消費端動能回落明顯。可分為幾個層次:居民消費“吃住用”幾個層次中,“用”即非耐用品消費包括紡織服裝、鞋靴箱包等增速的回落均顯著大於整體出口回落幅度。“住”包括傢具傢電等同比增速亦回落,但基本與整體出口回落幅度類似。而“吃”包括水海產品、糧食等則表現出量價同比增速繼續擴大的態勢。顯然,拖累海外需求同比動能的主要來自非耐用消費品。

另外,從企業的生產材料需求出口來看依然偏旺,包括稀土、陶瓷、玻璃、鋼鋁銅材等出口增幅均顯著上行,顯示海外生產制造需求的繼續修復。

但環比來看,無論是海外居民消費還是企業材料消費,其主要出口商品都保持瞭環比季節性增長的態勢。機電產品分項卻出現比較明顯的負增長,包括手機、集成電路、液晶顯示板以及高新技術產品。部分產品還表現出價升量跌,這應是提示瞭來自於電子元器件短缺導致的供給不足,從而抑制瞭產品出口。

從出口區域特征看,偏消費的美歐出口拉動弱化,而且美歐回落幅度相當,顯示出口回落並非出於匯率升值的拖累。而偏生產的的日韓、東南亞出口拉動略升。反映隨著海外疫情的逐步恢復正帶動消費替代減弱,生產回補增強。因而消費類外需偏弱,生產類外需偏強。

進口:農產品、原材料和機電電子是主要拉動力

進口增幅表現較好,大類商品中農產品、原材料、和機電電子產品進口是主要拉動力量。中間及下遊品的進口表現偏弱。

原材料項中大部分進口品還是表現為量增價漲,除瞭黑色系和銅材進口量有所萎縮,提示在價格快速上行後存在一定消費抑制。

而更加值得註意的一點是,環比看機電、電子產品幾乎大多數都出現瞭量跌價漲的情況。包括機床、半導體、集成電路和汽車等。這與出口數據相似,提示瞭電子元器件短缺導致的供給不足,是當前全球產業鏈面臨的相當迫切的問題。

因而,整體來說5月出口增速回落有海外消費需求回落的原因,也有全球電子機電供給短缺帶來的產能卡口。從未來趨勢看,消費需求端平穩回落應在預期之中。隨著動能逐步由消費切換到生產,電子、機電產業的全球產能恢復情況需要重點關註。