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新債王岡拉克:美國天量放水嚴重扭曲經濟,可怕沖擊或於9月到來

2021-06-11 由【】發表於 财经

QQ音樂證券6月10日訊,一方面是後疫情時代的重啟步履遲緩,一方面是聯邦政府的財政刺激,在雙線資本創始人岡拉克(JeffreyGundlach)看來,兩者交相作用,已經使得美國經濟受到“嚴重扭曲”。

這位鼎鼎大名的“新債王”在周二的網絡廣播當中指出,全美層面,無數大大小小的企業都發現,想要招募到足夠公司運轉下去和擴大經營的人手正變得極端困難。雖然“為數眾多的崗位都空缺著,但是卻無法及時得到填補,這都是因為聯邦政府在同私人企業競爭的緣故”。雙線資本旗下管理著超過1400億美元投資,岡拉克這裡所指的,顯然是過於慷慨大度的失業救濟補貼。在周二長達九十多分鐘的網絡廣播當中,他還談到瞭自己對後疫情時代經濟的許多其他看法。

通貨膨脹預期

岡拉克表示,雖然通貨膨脹現在正在急速抬頭,但是這真的可能隻是暫時性的。目前,食品價格高企,制造業庫存水平處在近二十年來的最低點。“這些顯然都不可能對通貨膨脹造成下行的壓力。”

度量全美商品和服務銷售價格長期變化的生產者價格指數(PPI)也一直在上漲,但是沒有人知道這漲勢會持續多久。岡拉克預言說,即便價格還會繼續走高,但是指數的上漲速度可能將會放緩。

被扭曲的部門

“我們現在並沒有真正認真去研究的,其實是經濟當中的一些特殊領域,比如二手汽車。”岡拉克分析道,“這些商品的價格在過去一年時間裡幾乎翻瞭一番。”他最近還發現,現在二手卡車的價格已經和新卡車相去無幾,而且事實上幾乎是在全美范圍內斷貨瞭。“這種局面顯然是不可持久的。”岡拉克補充說,這些高企的價格顯然“不足以形成反通貨膨脹趨勢”。

住宅庫存也是經濟當中被“高度扭曲”的一個部門。岡拉克指出,現在全美住宅庫存已經跌到瞭多年以來僅見的水平,在一些地區,甚至已經找不到待售的住宅瞭。他說,在許多地方,房地產經紀商的數量甚至要十倍於他們銷售的住宅,“這對於經紀行來說可不是什麼好消息”。

住宅建築和翻修材料的需求也居高不下,直接導致木材價格大爆炸,加入瞭其他商品價格暴漲的大軍,但是岡拉克認為,這些麻煩可能已經見頂瞭。

辦公房地產價格還在持續暴跌,入住率持續保持低水平。“雖然經濟各個領域當中的復蘇都在進行當中,而且還導致瞭這些通貨膨脹壓力的出現”,但是大傢回公司辦公的進程卻很遲緩。岡拉克預計說,“除非疫情出現反復”,不然到夏季結束的時候,回去辦公的變化就會迎來峰值。

不過即便如此,企業經營恐怕也不會再像以前那樣瞭。“許多人都表示,希望多一點在傢辦公的日子,現在虛擬技術已經如此發達,而且現實已經證明,在一些情況下,因為去除瞭大量溝通的時間,在傢上班反而能夠提高效率。”

海外股票與美元

此前的許多年時間當中,美國股市的表現一直都要好於海外股市。不過近期以來,兩者之間的差距正在縮小。“非美股票已經開始與美國股票表現並駕齊驅,不再讓後者專美於前。”岡拉克指出,如果美元匯率開始走低,局面就可能變得對海外股票更加有利。他近期已經職業生涯第一次開始投資海外股市。

“有充分的跡象顯示,中期到長期之內,美元將會趨向疲軟。”岡拉克補充道,隻是短期之內,他會暫時對美元持中立立場。

長期角度看來,美元匯率最終走低已經是近乎不可改變的趨勢,畢竟美國的貿易赤字和預算赤字現在已經“較之我們曾經以為很糟糕的水平又翻瞭一番”。美國人從政府拿到他們的刺激支票之後,很多人都將其用於購買產品瞭,而這些產品當中許多都是在亞洲生產的,而這隻能讓貿易赤字進一步擴大。

“散戶投資者近來異軍突起,強勢驚人,其實同樣是一種扭曲,而其根源就在於來自政府的可任意支配收入。”

失業救濟“沖擊”

在疫情期間,每周首度申報失業救濟人數不可避免地大幅增加,而這一數據至今尚未恢復正常水平。各州的失業率雖然已經開始趨向常態,但是要真正正常化完全是“妄想”,岡拉克說,這是因為聯邦刺激福利還在持續發放。

聯邦政府的疫情緊急失業補償(PUEC)計劃延長瞭人們能夠領取周失業救濟的時間,而疫情失業援助(PUA)計劃則覆蓋瞭自雇、兼職和零工人群,還有混合收入者失業補償(MEUC)計劃,為那些自雇者和混合型收入者提供支持。所有這些計劃都將在今年9月6日期滿。岡拉克預言說,到那時,經濟就會受到“重大沖擊”,因為人們的可任意支配所得將大幅度減少。

這一沖擊也許會扭轉目前一些令人瞠目結舌的勢頭,比如住宅和汽車的嚴重稀缺。岡拉克說,這也許是“認為通貨膨脹將隻是暫時性現象的最有力根據——不過,這同時也意味著經濟可能因此遭遇重大反轉”。(費綠)