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歐洲股市財報季現危險信號:增長預期已經打滿 超不超預期都得跌

2021-07-19 由【】發表於 财经

財聯社(上海,編輯 史正丞)訊,隨著歐美市場進入瞭“低基數”效應峰值的二季報披露期,投資者們愕然發現,財報能否達到年初至今水漲船高的市場預期,並不能改變市場高位下的拋售壓力,唯一的區別就是跌多跌少而已。

在剛剛過去的一周裡,外賣平臺Just Eat Takeaway和可再生能源公司西門子歌美颯在公佈遜於預期的財報後均出現瞭兩位數的跌幅,而在線市場零售商Asos更是在一天內蒸發掉五分之一的市值。與之相對的是,奢侈品制造商巴寶莉雖然銷售業績好於預期,但依然錄得5%的跌幅。

根源:疫情時代經濟重啟轉折點臨近

與美股類似,正處於歷史新高位置的歐洲市場同樣需要面對預期節節攀升和疫情時代增長邏輯反轉的雙重壓力。對於交出及格成績的公司而言,市場也會多問一句“Q2增速是否見頂”。從現在到八月底,每個交易日都有平均16傢斯托克600成分股發佈財報,整體負面的氛圍也會對市場形成壓力。

摩根士丹利近期發佈的策略報告稱,目前的反應也會限制市場對那些好於預期的財報作出反應,今年一季度的情況可能會再度上演,即遜於預期公司遭到的拋售要遠遠強於好於預期公司的上漲表現。

此外,除瞭經濟重啟對於各行各業帶來的利好或利空外,有關通脹的警示成為瞭另一個關註焦點。西門子歌美颯就在Q2業績中提及鋼材和商品價格提升帶來的盈利壓力,同樣也是股價下跌的原因。Barings投資經理Paul Morgan表示,那些能夠應對更高額成本壓力的、或終端商品需求最為旺盛的公司,更有可能表現突出。

道富公司近期發佈的報告顯示,(歐洲)傳媒和零售板塊是所有行業中最能抵禦利潤擠壓的行業,德利萬邦歐洲股市研究主管Sarah Thirion指出,那些受到芯片缺貨潮影響的公司可能會受到更嚴重的成本上升沖擊,例如汽車和零部件制造業不得不下調2021財年的預期。

關鍵看點:能否維持業績增速

對於關鍵時間點發佈的二季報來說,許多熱門股均需要回答一個問題:疫情期間帶來的營收和利潤增長還能維持多久。Waverton歐洲分紅成長基金經理Charles Glasse指出,大眾集團給出瞭超預期財報並沒有獲得市場太多反應,正是因為投資者認為該行業激增的需求難以持續。

在利潤預期增速超越股價上升速度的背景下,歐洲市場正在經歷指數創新高,但估值水平回落的狀態。Thirion解讀稱,高估值從來不是個問題,隻要市盈率等式中的利潤能夠持續提高。一些公司在過去這段時間裡反思瞭成本結構,並且通過持續整合增加結餘。