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豬周期一路下跌,一信號提示探底,“豬茅”是否已達配置節點?

2021-07-20 由【】發表於 财经

財聯社7月19日訊,今日豬肉板塊繼續下探,全天下跌1.04 %,自今年1月6日高點至今跌幅達28.14%,頗有水銀泄地之勢。溫氏股份跌逾6%,“豬茅”牧原股份跌超4%,新希望等繼續走低。

據財聯社統計,13傢豬產業上市公司公佈瞭上半年業績預告,其中正虹科技、新希望、正邦科技、天邦股份4傢首虧,豬茅牧原股份也不能獨善其身,略有減少。

豬肉板塊

今日上午,發改委價格司司長萬勁松表示,已經完成兩次生豬的中央儲備收儲,7月21日還將組織第三次中央儲備收儲,必要時還要進一步加大調控調節力度,防止價格大幅變動。生豬價格長達半年的下跌勢頭終於得到遏制,未來一段時間內豬肉板塊會迎來反彈嗎?

生豬期貨

生豬養殖行業資產負債率高,毛利率和商品豬市場價格的周期性波動高度相關。豬肉價格下跌,上遊養殖成本增長都可能導致企業的巨額虧損。

因此,要想知道豬肉板塊是否會反彈,搞清楚豬周期的變動規律是很重要的。

什麼是豬周期?

四次豬周期,源自五礦期貨

豬周期是供需不匹配導致的的量價關系達成平衡的過程。

以本次豬周期為例,2018年非洲豬瘟導致生豬產能驟減,生豬出欄量下降25%,供給下降,需求不變,勢必導致豬價飛漲。

價格上漲結合市場對非瘟持續時間的悲觀預期,豬農選擇壓欄、育肥、增加屠宰等一系列手段擴產以求擴大收益。國傢此時也通過進口和凍肉手段彌補國內豬肉需求。供給擴大,需求下降(豬價變高後改吃牛肉雞肉等替代品),價格自然驟降。

因為產能的變化滯後於價格的變化,加上信息不對稱,豬農見到豬價上漲往往會盲目擴產,產能提升供給大於需求,導致價格變化。

從前幾次豬周期來看,一輪大周期一般在4年以上,往往伴隨突發性事件幫助削減產能從而結束。因此,如果沒有豬瘟等突發事件產生,從歷史規律上看,預計本輪豬周期下跌還將持續一年以上。

豬周期如何影響豬肉股?

從板塊上,第三次和第四次豬周期,豬肉板塊均隨生豬價格呈現先升後降的規律特點。

從個股上看,牧原股份自2018年5月至今的月度股價走勢,也呈現出先升後降的局面,截至7月19日收盤價51.76,已降至去年年底價格。

關於生豬的中央儲備收儲,中泰證券認為,收儲可以創造短期需求,提振市場信心,但並不能解決中期供給過剩的局面。養殖主體不應將收儲行為解讀為豬價見底的唯一標準,進而進行再次盲目擴張。

其預計“能繁母豬變動率”將是政策考慮的重要依據,該指標變化後才會出現收儲規模的明顯增加,豬價底部才會真正出現。

根據農業部監測數據,2019年10月至今,行業能繁母豬存欄持續恢復,2021年5月能繁存欄環比+0.8%,未來半年來看行業供給預計持續增加,豬價仍處下行周期,中泰證券判斷行業大面積去產能時點預計最早出現在2021年底,對應周期反轉時點或將在2022H2。