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業績估值雙增長!這傢公司未來成長值得期待?在和訊SGI總榜排名中上升至第58名

2021-07-22 由【】發表於 财经

2021年一季報公佈的數據,美迪西是CRO企業中增速最快的一傢,其和訊SGI指數評分獲得77分,超過2020年前三個季度以及2019年四季度,在SGI總榜的排名上升至第58名。

跟昭衍新藥一樣,美迪西屬於其所處臨床前CRO賽道領域裡的小巨頭,近年來隨著新藥研發需求激增,兩傢公司由於基數較小,所以增速相當可觀。

財務數據顯示,昭衍新藥銷售毛利率基本上穩定在50%左右;美迪西銷售毛利率略低維持在35%左右,但2020年及2021年一季度,公司毛利率超過40%。昭衍新藥、美迪西在國內CRO行業市場的市占率分別為1.2%、0.8%,市場發展空間潛力巨大。

根據美迪西一季度財務數據,公司2021年Q1凈利潤同比增長率為548.66%超過60%的上市公司,加權ROE為3.94%超80%的上市公司。美迪西的營業收入主要來自於藥物探索與藥學研究,占比53.3%,以及臨床前研究收入占比46.65%。

2020年是醫藥股大牛市,CRO行業處於高景氣,公司股價以及估值一路水漲船高。加之行業整體表現非常好,可以看到,整個2020年美迪西ROE是一個不斷爬坡向上的趨勢。進入2021年,美迪西業績維持向好發展。

圖:年初至今,美迪西股價漲幅超200%。可以看到,美迪西、博騰股份(300363,股吧)漲幅遠超同行上市公司。

截至7月20日,美迪西PE遠超CRO龍頭股藥明康德(603259,股吧)。如是說,CRO行業當前估值普遍偏高。那麼估值和業績雙增長,是否又是可持續的呢?這就要看美迪西未來的業績基本面瞭,若未來某個年度業績不及預期,企業或面臨殺估值。

再來看美迪西創新如何。美迪西用於研發支出占比基本維持在7%左右,以及公司和訊SGI創新指數得分僅55分,相對而言,公司創新能力還需進一步提升。

美迪西99%的業務是屬於臨床前CRO的研究服務,72%的業務是在國內。需提及的是,由於國內長期以仿制藥為主,安全評價基本已經在國外研究得到驗證,國內CRO企業創新經驗相對匱乏。

不過,隨著鼓勵藥企不斷進行創新藥發展,以及中國CXO市場整體增速高於全球,據野村東方國際證券研究數據,中國CXO行業中,藥物發現和臨床CRO將保持30%左右的高速增長,臨床前CRO增速穩健,在20%左右。2018年中國CRO行業市場滲透率約33.9%,預計2023年將提升至43.4%。

CXO公司作為醫藥研發行業的“賣水人”,在行業整體保持高景氣度,企業研發投入不斷提高,出現多個龍頭公司(包括美迪西)並進入全球市場隻是時間的問題。美迪西能否沖出行業賽道成長為行業龍頭?我們將持續觀察。