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原油牛市重現?國際油價突破70美元,引發“超級周期”遐想

2021-06-09 由【】發表於 热门

本報(chinatimes.net.cn)記者葉青 北京報道

6月3日消息,油價周四連續第三天上漲,原因是預計今年晚些時候燃料需求將激增,特別是在美國、歐洲及中國,與此同時主要產油國正在維持供應紀律。當日北京時間22時27分,美國原油期貨上漲0.22美元,漲幅達0.38%,價格漲至每桶69.07美元。稍早一度高見69.32美元,為2018年10月以來最高。

佈倫特原油期貨當日上漲0.22美元,漲幅達0.34%,盤中報收每桶71.57美元,為2019年9月以來最高。據原油輸出國組織(OPEC) 數據顯示,到今年年底,石油需求將達到9980萬桶/日,供應量則為9750萬桶/日。業內人士表示,正是這一利好預期刺激近期國際油價持續創近年來新高。  

大宗商品之王頻創新高

新冠疫情暴發後,不僅國際能源市場的供求發生改變,而且美俄間的原油價格戰更是導致國際油價一度跌至負值,為此OPEC成員及聯盟中的非OPEC國傢持續減產,進而推動油價的逐步回歸。如今,伴隨著全球庫存回歸正常水平,供需關系的“拐點”已經越來越近。

今年以來美國原油和佈倫特原油價格累計上漲近40%和35%,完全填補瞭疫情期間的價格跌幅。原油價格變化備受市場關註,其主要原因為原油是“大宗商品之王”,因為原油的價格是商品定價的基石,也是海外CPI的重要影響因素。

伴隨著原油價格快速上漲也會加劇市場對尚未完全復蘇的海外經濟陷入滯脹的擔憂,這也引發市場的各種討論,畢竟現在東南亞疫情仍處蔓延階段。不過,近期的一項調查顯示,石油輸出國組織在5月的日產量增加32萬桶至2556萬桶,多數增幅來自沙特阿拉伯,本月和下個月的進一步增產已經排定。

OPEC及其盟友在去年原油需求大幅下滑時進行瞭前所未有的供應削減,現在該組織正在謹慎地恢復供應。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲本薩勒曼在周二表示:“需求面顯示出明顯的改善跡象。”石油市場正在輕松吸納增加的供應,倫敦的國際原油期貨價格已經高於每桶70美元。

盡管如此,上述沙特能源大臣也不願透露在當前增產階段於7月份結束後,OPEC 是否會恢復更多閑置的供應。此外,調查顯示,沙特5月份的日產量增加35萬桶至846萬桶。上述數字基於船舶跟蹤數據、官員提供的信息以及Rystad Energy AS、JBC Energy GmbH和Petro-Logistics SA.等機構的估計。

“近期美油、佈油雙雙創下年內新高,其中佈油年內第三次站上70美元整數關口。在上半年眉飛色舞之後,再度迎來火上澆‘油’。從原油的驅動來看,有供給和需求兩端的合力;從供應端來看,之前市場聚焦於美伊關系,尤其是伊朗制裁完全被解除的時間點。”光大期貨能化總監鐘美燕對《華夏時報》記者表示。

鐘美燕表示,在5月18日曾一度有較為樂觀的消息傳出,稱“美伊”談判取得重大進展,伊朗原油將很快回歸市場。這也令油價盤面受到短暫的打壓,佈油往下回調至65美元/桶附近。6月2日,伊朗核談判會議暫時休會,計劃下周重新開會。

目前有些陷入僵局,主要是美伊雙方在重返2015年核協議方面仍然存在分歧,最艱難的決定在後面。接下來6月18日將迎來伊朗總統選舉,伊朗供應暫回市場的時間點將往後移至8月份。因而6月-7月將是供應利空消息的空檔期,供應暫時無近憂。

據悉,最新的OPEC+會議也延續此前的溫和增產的基調。按照此前歐佩克+會議的約定,將在5月、6月和7月分別增產35萬桶/日、35萬桶/日和40萬桶/日。沙特自願減產的撤回將是漸進的,將在5月至7月分別減少25萬桶/日、35萬桶/日和40萬桶/日。

鐘美燕表示,按照本次報告,5月產量合計將增加60萬桶/日,6月產量將增加130萬桶/日,7月產量增幅為210萬桶/日。歐佩克5月原油產量2556萬桶/日,較前一個月增加32萬桶,與計劃增產量差28萬桶/日,這也意味著在放松減產的背景下,供應的增加仍缺乏彈性。

國際油價持續上漲值得警惕

據悉,上一輪的原油超級周期為2000年至2008年。其間,國際原油價格從不足18元美元一路飆升超過147.94美元/桶。此後,2010年至2011年4月,國際原油價格又從75美元/桶漲到最高115美元/桶,此後一直維持震蕩下跌的狀態,新冠疫情期間還創出負油價詭異走勢。

截至目前,國際原油價格的上漲走勢相對好確定,關鍵是持續性和高度的問題無法預判,當前佈倫特原油已經突破70美元關口,這難免引發市場有關“超級周期”的遐想。不過,中國作為全球最大原油進口國,油價如果接下來出現過快上漲,則可能對國內煉化等中下遊企業成本產生抬升作用。

畢竟原油是典型的“國際定價”品種,雖然自國內INE原油期貨上市後,國內在該領域話語權得以增強,但是當前國際原油基準價仍然以WTI原油和Brent原油為主,INE原油更多是反映亞太地區需求,尚難左右全球油價波動。與此同時,原油所涉及產業鏈眾多,下遊細分子行業數百個,覆蓋行業范圍遠遠大於鐵礦石,所以國際油價潛在的上漲風險同樣需要引起警惕。

歷史數據也顯示,在高油價期間,國內部分煉化企業盈利能力受到瞭明顯沖擊。以聚酯行業為例,如果後期國際油價進一步抬升,將對中下遊產品成本端構成有力支撐,後期若疊加需求端補庫存等推動,下遊化工品將出現新一輪上漲。

成本壓力逐級傳導,要密切關註與日常生活相關的終端消費品價格跟隨調整,進而引發新一輪的輸入性通脹。

對此,國信證券認為,全球化工產品價格經歷瞭1-2 月的史詩級上漲行情,二季度以來化工行業進入再平衡階段,全球化工行業的供給與需求將重新尋找新的平衡點,在未來一段時間,整體化工行業仍將享受階段性錯配的超額紅利,但在前期整體化工產品已經大幅上漲的背景下,未來細分產品分化的局面將繼續演繹,預計二季度化工行業景氣度尋找新的平衡點,近期重點看好黃磷-草甘膦、鈦白粉、電石-PVC 和EVA 基於行業供需變化的驅動上漲。

從供應端來看,一德期貨分析師陳通對記者表示,機構預計若伊朗與美國在核議程的某些方面達成初步協議,將會使50萬桶/日的伊朗原油在7-8月初步重返市場。兩名OPEC+消息人士匿名表示,沒有就修改7月石油減產水平進行協商。另外兩名消息人士表示,產油國應堅持當前逐步增產的一系列做法。

與此同時,從需求端來看,陳通表示,高盛預計發達國傢市場需求回升將抵銷近期疫情對消費的打擊、以及南亞及拉美復蘇腳步放緩等效應。年底前全球原油需求可望達到460萬桶/日,多數增幅來自於未來3個月;基本面上,機構對於三季度油市去庫預期一致,預計仍有250萬桶/日的供需缺口。國際油價中期預計仍是上漲態勢,但如果伊朗石油出口超預期提升,可能會短期打壓市場情緒。

不過,鐘美燕表示,從庫存來看,美國整體的庫存水平顯示去庫較好,最新的API數據顯示,API原油庫存減少536萬桶,汽油庫存增加251萬桶,精煉油庫存增加159萬桶。預計周四晚間的EIA數據也將延續原油端去庫好於預期的節奏。

全球原油浮倉水平也呈現顯著下降,截至5月28日當周全球浮倉庫存為9317.4萬桶,較前一周下降1224萬桶。另外亞洲浮倉庫存呈現連續兩周的大幅下降,目前為6367萬桶,5月14日當周為8763萬桶,降幅為27%。這也意味著目前市場需求的旺盛,導致浮倉陸續進入到岸罐區甚至煉廠。

另外,需要關註的是地緣因素,近期伊朗接連發生事故,伊朗位於賈斯克港口的最大戰艦沉沒,周三晚上供德黑蘭煉廠發生大火。這也使得市場對於中東地緣因素的擔憂情緒加劇。對於油價的後期走勢,鐘美燕認為,佈油將在二季度末至三季度初突破75美元/桶關口,甚至高點可能達到80美元/桶,這是受到海外需求邊際恢復的支撐,而供應端短時難以匹配的影響。內盤SC來看高點有望達到500元/桶左右。

編輯:嚴暉 主編:夏申茶